华体汇体育赛事平台-白电巨头与机器人巨头的“强强联合”

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本周二,美的集团发布公告拟通过全资子公司全面收购库卡并私有化。其实早在六年前,美的通过市场交易成为库卡的第二股东,为推动智能家居和智能制造战略和布局机器人产业,2017年美的又通过要约收购实现对库卡持股94.55%。然而,当年左拥东芝右抱库卡的美的并没有取得“强强联合”的预期收益,反而吞下了激进的苦果,美的对库卡的收购也因此成为了具有争议性的话题。此时的美的为何急着收购库卡余下的股份呢?先来看看库卡。成立于1898年,以机器人本体制造、系统集成以及物流运输为主要业务,是世界工业机器人领域的“四大家族”之一。另外三家机器人企业ABB、发那科、安川电机的股权结构复杂且业务多元,相较而言,确实收购库卡比较容易一些。不过,美的下决心收购库卡那年,库卡一半的收入来源于汽车行业的机器人板块,并且大部分营收来自欧洲和北美市场,亚太地区收入占比不足两成。收入来源过于依赖单一业务板块,以及本土化技术团队培育的难题,都为公司发展埋下隐患。根据财报数据,2017年至2020年库卡的营收分别为271.45亿元、254.42亿元、249.52亿元和206.52亿元,呈明显下滑之势。从净利来看,2017年库卡录得6.9亿利润新高,2018年下降超过八成仅实现1亿净利,2020年更是转入巨亏,亏损额超过8.2亿。二级市场上股价也遭遇滑铁卢,从2017年256欧元/股跌至22.5欧元/股。美的的业绩同样受到拖累。2017年初库卡业务首次并入美的财报,美的的机器人及自动化系统营收为270亿元,成为美的增收的重要组成部分。之后就进入下行通道,2018年到2020年期间,美的该业务板块连年负增长,在总营收占比从11.23%下降到7%左右。更可怕的是,美的因为这笔收购产生了250多亿的商誉,减值的风险也是让投资者们揪心。得益于今年全球经济复苏,下游客户工业自动化投入增加,库卡终于在今年上半年实现扭亏为盈,营收117.6亿元,净利润1.17亿元。库卡中国新获商机数量同比提升近50%,新客户订单占比提升至15%,盈利的拐点为美的提供了私有化的信心。根据研究数据显示,2020年在炙手可热的中国市场上,库卡的机器人销量是“四大家族”中最少的,却是产品线最全的,涵盖工业机器人、协作机器人、物流仓储机器人、移动机器人等。中国是全球最大的工业机器人市场,近年来ABB、安川、发那科都加大投资在中国开设新工厂。此外,在中国人口老龄化的趋势下,国内工厂机器人的运用机会会更加大,并且不止在新能源汽车行业,而是各行各业的推行,可见发展潜力巨大。除了需求大,利润空间也很大,根据瑞士 ABB 公司 2021 年三季度财报,其订单额为 78.66 亿美元,毛利润为 22.94 亿美元,产品的利润率能超过41%。而中国就是其稳定的大客户。工业机器人的核心部件都在头部手中把持着,也就是说,中国工业机器人制造商的大部分利润又通过高价进口的零部件,回到了以四大家族为代表的海外巨头手中。从另一方面来看,今年国内家电企业集体承压,上游原材料成本大幅加大以及出口波动较大,白电三巨头都受到较大的影响,并且在二级市场上表现疲软。如果可以实现与库卡的协同效应,不但利好美的,更是对中国工业机器人制造业产生重大意义。目前库卡的市值是30亿欧元,剩余5.45%股份价值溢价30%收购,所需金额大约是16亿元人民币,确实是比2017年便宜多了,对美的现金流影响不会太大。不过,库卡业绩扭亏为盈是真的开启了新篇章还是昙花一现,目前来看是存在不确定性的。美的跨界整合机器人业务和商誉爆雷的风险也不可忽视。点赞、在看和分享 都是美德